Roberto Centeno

diciembre 24, 2008

CARTA ABIERTA A D. MIGUEL ÁNGEL FERNÁNDEZ ORDÓÑEZ

Filed under: Uncategorized — robertocenteno @ 12:15 pm

Artículo publicado en elconfidencial.com el 23 de diciembre de 2008

He leído con interés, su primera entrevista desde que ocupa el cargo, publicada el domingo por el diario El País, y coincidiendo  con  sus afirmaciones genéricas, me resultan asombrosas sus afirmaciones y sus silencios referidos a nuestro país. Y antes de nada vayan por delante dos aclaraciones, la primero que le considero un buen profesional, algo que no se puede decir de ni uno solo de los responsables económicos del gobierno, que en su mayoría, no estarían ni de botones en ministerios similares en ningún otro país,  de ahí mi sorpresa, como otros profesionales de la economía confiesan en privado, que su ideología política, haya pasado por encima del análisis veraz de la realidad. La segunda, que no pretendo hacer «populismo», como Ud. gusta decir,  algo sencillísimo sin más que relatar la cronología de hechos y dichos, sino tratar de identificar, en la forma más  constructiva posible, dónde estamos y qué podemos hacer para evitar el desastre que se nos viene encima.

Afirma Ud, «los consumidores no consumen, los empresarios no contratan, los inversores no invierten y los bancos no prestan», no podría estar más de acuerdo, pero hay un problema, meter en el mismo saco a consumidores, empresas y bancos, como si todos fuesen culpables por igual, no sólo es ofensivo para consumidores y empresarios, simplemente es falso.  Los consumidores no consumen porque ha bajado su renta disponible, porque está subiendo brutalmente la presión fiscal, particularmente en CCAA y Ayuntamientos, porque están en el paro o temen estarlo, los empresarios no contratan porque apenas pueden sobrevivir, y los inversores lo mismo. Pero quien tiene la culpa, primero es el Gobierno, el peor desde la guerra civil, cuyas medidas son una chapuza tras otra, sin una estrategia definida y coherente, con unos Presupuestos delirantes que van justo en sentido contrario a lo que se necesita, mintiendo sin límite y ofreciendo un dinero que no existe a todo bicho viviente. Pero después y fundamentalmente, los bancos, que al acumular liquidez, y Ud. lo sabe mejor que nadie, están destruyendo vía multiplicador del crédito – cada 1000 euros acumulados destruyen 9.200 – una parte sustantiva de la oferta monetaria, con efectos devastadores sobre familias y empresas.

Dice Ud. «es populista criticar a los bancos por no dar créditos, su función es darlos solo a quienes los van a devolver»,  de acuerdo con la afirmación en abstracto, y en total discrepancia  aquí y ahora. Los bancos no dan créditos porque están acumulando liquidez, pues el valor de sus activos ha caído en vertical, y sus balances no reflejan ni de lejos la realidad, como ocurre en otros países, y porque tienen unas deudas enormes y no saben como afrontar los vencimientos, por ello euro que entra, euro que se queda en el cajón, porque lo necesitan desesperadamente. El resultado no es que solo prestan a quien puede devolver, es que lo están haciendo indiscriminadamente, porque su prioridad es acumular, no prestar, y a pesar de lo que Ud afirma – «no puede decirse que haya contracción de crédito» – la financiación a familias y a empresas se ha reducido ya en un 50% hasta octubre. Pero lo realmente surrealista, es que le parece estupendo el destino de los 250.000 millones de euros, el 25% del PIB, casi el triple que la ayuda en EEUU.

Porque lo realmente grave, lo inaceptable, lo inaudito es que «ese dinero va a permitir a los bancos con problemas en sus vencimientos a resolverlos», es decir, que el sistema financiero mas sólido del mundo va a necesitar una cuarta parte de la riqueza nacional para refinanciar, no para solucionar, su deuda manteniendo el apalancamiento,  justo  lo contrario de lo que se está haciendo en el resto del mundo, y un disparate escalofriante. Ese dinero tendría que haber ido a bancos y cajas, por supuesto, pero para avalar los préstamos a familias y a empresas, más aún, los 50.000 millones para compra de activos tendrían que haber ido en parte, como en EEUU, a las empresas que lo necesiten comprándoles bonos de titulización y otros activos. Pensará Ud. si se hace eso quebraría la mitad de las entidades financieras, evidentemente, pero entonces sálvenlas una por una, cuando suceda. Mire Ud. D. Miguel Ángel, si Mariano Rubio hubiera estado al frente del regulador, la mitad de las entidades financieras estarían intervenidas y gestionadas por funcionarios del Banco, y sus ejecutivos donde se merecen, en la calle, y se estarían buscando – se habrían encontrado ya – compradores donde los hubiera, con las ayudas económicas a que hubiera menester.

Lo que se va a hacer con los 250.000 millones es un auténtico escándalo. Un plan elaborado, como Ud sabe bien, a sus espaldas, a las de Solbes, y a las del Gobierno en pleno, por los dos mayores bancos y las dos mayores cajas, junto con las patronales respectivas, y que  es el mayor expolio al pueblo español desde la desamortización de Mendizábal en el siglo XIX, y su nombre quedará ligado a ella para la Historia. Si esto se llega intentar en EEUU, el Gobierno habría caído en pleno, y no sé si los responsables de los bancos y las patronales habrían tenido responsabilidad penal, pero lo que es seguro es que hubieran tenido que dimitir con los Consejos al completo. Pero lo peor de todo, es que con la irresponsabilidad absoluta de estos caballeros, concediendo créditos insensatos a personas insensatas,  endeudándose hasta las orejas, ha desencadenado una crisis crediticia brutal que está destruyendo la capacidad productiva del país.  Y todas las crisis crediticias acaban indefectiblemente en una depresión, de la que no saldremos ni en 2009 ni en 2010, como Ud afirma, sino en 2018 o 2020, eso sino se produce antes una explosión social, algo cada vez más probable, que se lleve todo por delante.

Y no tengo más espacio,  menciona Ud las reformas más necesarias, y no salgo de mi asombro ¿Cree Ud en serio que si se arreglasen la educación y el mercado de trabajo bajando salarios y abaratando aún más el despido, saldríamos de la crisis?, no me lo puedo creer, como no me puedo creer como alguien pueda afirmar que los avances en materia educativa «han sido importantísimos». No menciona, sin embargo, temas infinitamente más importantes, como la necesidad de una fuerte bajada en el precio de la vivienda para normalizar el mercado, la insostenibilidad de la Seguridad Social, o la necesidad de reducir la presión fiscal a los trabajadores y a la clase media, como se ha hecho con los banqueros y sus familias, algo de una injusticia y una obscenidad tan brutales que clama al cielo. Pero todo esto queda empalidecido al ignorar las dos condiciones «sine qua non» para frenar primero y remontar después la crisis actual, y sin las cuales todas las demás medidas, sin excepción, son solo ceros a la izquierda: el dar marcha atrás a la locura autonómica que está desangrando el país, y el poner fin a la acumulación de liquidez. Unas CCAA, para quienes no existe la crisis, con unos presupuestos alocados de 177.000 millones de euros, tres veces mayor del neto para financiar España, y el 78% de los cuales se asigna a gasto no productivo, o la fragmentación del país en 17 mercados independientes, una losa imposible para la productividad y la eficiencia. Y por supuesto,  la acumulación de liquidez por parte de bancos y cajas, que está aniquilando literalmente el tejido productivo de la nación. Y le digo más, o se arreglan estos dos temas o España va directa a una depresión.  Y la guinda del pastel que tampoco menciona: la total irresponsabilidad, la absoluta incompetencia y la injusticia social de dimensiones siderales, con las que éste gobierno de insensatos está manejando la crisis.

Atentamente. Roberto Centeno

PD: Postrado de rodillas ante Ud le pido, como miles de españoles, que informe con verdad de las cifras macroeconómicas, que no nos diga que la economía está a punto de entrar en recesión, cuando eso ya sucedió hace meses y ahora estamos cayendo al -5% en base anual. Su primera obligación es hacia España y hacia los españoles, no hacia el peor Presidente ni hacia el peor Gobierno que ha tenido éste país en varias generaciones.

Por cierto, leo con asombro y estupefacción, que el irresponsable de Zapatero, está pactando la entrega de más fondos a todas las CCAA, a unas mucho más y a otras un poco más, y la cuestión que le planteo es, ¿de dónde va salir ese dinero, si el déficit del Estado será del casi el 3% en 2008 y del 5/6% en 2009?, ¿van a bajar los sueldos y los medios a las FFAA, a la Justicia, a la Policía, y al resto de funcionarios del Estado? Porque simplemente no salen las cuentas. ¿No tiene nada que decir el Banco de España? Porque esto no es política es economía, y afecta a la supervivencia económica del Estado. ¿Pero es que se han vuelto locos?

Y por si alguien señala que las CCAA realizan funciones imprescindibles, es verdad, pero a un coste que es el doble del de Estado centralizado y un 40% que uno Federal. Y eso es lo que ni España ni nadie puede financiar.

 

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diciembre 20, 2008

UNA ECONOMÍA EN CAÍDA LIBRE

Filed under: Uncategorized — robertocenteno @ 10:55 am

Artículo publicado en El Mundo el 19 de diciembre 2008

  

 

El estado de nuestra economía a día de hoy se resume fácilmente: en caída libre. Todos los indicadores sectoriales muestran desplomes espectaculares, ventas interiores, producción industrial, consumo de cemento, matriculaciones, y lo que es peor, Zapatero se ha convertido en el mayor destructor de empleo del mundo desarrollado, uno de cada dos empleos destruidos en Europa corresponde a España, y el paro juvenil es el doble de la media europea y casi el triple de la OCDE. Y la situación irá a peor.

 

En el último trimestre – septiembre a noviembre – la estimación de crecimiento del PIB, en base a las afiliaciones a la Seguridad Social  y la productividad, ha caído en un -1,35%, lo que elevado a tasa anual,  significa que la economía española está cayendo al -5% anual aquí y ahora, no el camelo de la cifra interanual que no significa nada, y a años luz de las cifras que publican el Banco de España y el INE. Otra forma de estimar la realidad de nuestro crecimiento, es a través de la evolución del consumo de gasóleo automoción, cuya correlación con la evolución del PIB es total: la tasa de crecimiento del consumo de gasóleo ha sido siempre un punto superior a la tasa de crecimiento del PIB. En noviembre el consumo de gasóleo automoción ha caído un 4%, luego el crecimiento debe haber caído en un 5% en tasa anual.

 

Y mientras tanto ¿qué pasa con las medidas del Gobierno?, pues que son una chapuza tras otra. No hay una estrategia definida y coherente, solo parches deslavazados en el mejor de los casos, o mentiras puras y duras en la mayoría, como por ejemplo, la línea de avales del ICO a las PYMES, una medida esencial, y cuando van a pedir los avales les dicen que no hay dinero – para las Pymes no, para los bancos todo –  que tal vez a finales de enero, una excusa inaceptable, porque para entonces habrá mucho menos aún. Pero más allá del engaño, más allá de la asombrosa rebaja fiscal de Zapatero a los banqueros, a sus ejecutivos y a sus familias, realizada a escondidas, mientras miles de españoles tienen que sobrevivir buscando desperdicios en los cubos de basura de las supermercados,  algo de una injusticia y una obscenidad tan brutales, que clama al cielo, las dos condiciones “sine qua non” para frenar primero y remontar después la crisis actual, antes de que entremos en una depresión de casi imposible salida, son el dar marcha a tras a la locura autonómica que está desangrando el país, y el poner fin a la acumulación de liquidez por parte del sistema financiero, que a través del multiplicador del crédito está destruyendo una parte significativa de  la oferta monetaria, con un efecto devastador sobre familias y empresas. 

 

Si los Presupuestos Generales del Estado para el próximo año, son un absoluto despropósito (ni una sola de sus bases macroeconómicas se cumple ni de lejos),  van justo en sentido contrario a lo que necesita una política fiscal contracíclica, e infravaloran extraordinariamente los gastos (19.500 millones de euros a prestaciones y subvenciones de desempleo, cuando la estimación hoy es ya de 31.000, un desfase del 1% del PIB ), quedan empalidecidos ante los Presupuestos autonómicos, tres veces superiores al neto del Estado, porque para las CCAA la crisis no solo no existe, sino que incrementan el gasto no productivo en forma desaforada. Más coches oficiales que en EEUU, sueldos que superan hasta el 50% a los de los funcionarios del Estado, viajes oficiales a todo trapo, 30 veces más numerosos que en Francia o Alemania, y con justificaciones irrisorias, estudios estrafalarios, embajadas, comisarios lingüísticos, etc, etc, y así hasta un 78% del total en gasto no productivo, 138.157 millones de euros en cifras absolutas.

 

Y en medio de este despilfarro, ya no hay dinero para pagar a los parados – a los que retrasan 4 y 5 meses el cobro de sus prestaciones – ni para los pensionistas, y la Iglesia que está ayudando diariamente a 900.000 personas, se encuentra al límite de sus fuerzas dando comidas y ayuda básica, y mientras Zapatero miente masivamente diciendo estar preocupadísimo por los más necesitados, solo ayuda a los ricos y poderosos con una rebaja fiscal espectacular, mientras incrementa la presión fiscal sobre la clase trabajadora y la clase media.

 

Y para comprender la dimensión del despilfarro, algo que ni España ni nadie, puede soportar, las CCAA disponen nada más y nada menos que de 177.124 millones de euros, el 59% del gasto de las administraciones publicas, excluida la Seguridad Social, el doble de lo que correspondería en un Estado Federal, y que compara con la cifra del presupuesto de gastos del Estado, 104.538 millones. Pero como de esta cantidad hay que pagar los intereses de la deuda publica, la aportación a la Unión Europea, desastrosamente negociada por  Zapatero y que nos obliga a financiar el 27% de la ampliación aunque nuestro PIB es solo el 6% del total, clases pasivas y fondo de contingencia, gastos que son de todos, pero que solo paga el Estado, lo que queda al final, el neto para financiar el funcionamiento de España, es, de 60.095 millones de euros, la tercera parte del presupuesto destinado a financiar el cáncer autonómico. Una cifra que hace inviable  a medio plazo la supervivencia económica de España.

 

Y pese a todo, el Sr. Zapatero, se dedica a ofrecer compensaciones desconocidas a terceros para estar en la reunión del G-20 – algo irrelevante para los ciudadanos- y no convoca la única reunión importante para España y para los españoles, la del CCAA-17, es decir la de los 17 reinos de taifas, para poner freno a tanto despilfarro, y diseñar una política común. Pero no sólo es eso, el disparate autonómico – este invento de los prohombres de la Transición, que hicieron una Constitución con más agujeros que un queso gruyere, con un sistema electoral demencial, sentando las bases de la destrucción de la nación española –  ha fragmentado España en 17 mercados independientes, una losa imposible para la competitividad y para la eficiencia. Las empresas españolas han crecido siempre con la ampliación del mercado. Primero con la apertura a partir de 1959, y después con la entrada en Europa, y ahora precisamente ahora, vamos justamente en sentido contrario.

 

Asunto igualmente importante, es el cese de la acumulación de liquidez por parte del sistema financiero,  causa esencial de nuestro hundimiento vertiginoso a día de hoy. Este hecho se conoce como “efecto multiplicador en la creación de dinero”, un efecto que cuantifica cómo al ingresar un depósito en un banco o caja, y ésta prestarlo a un tercero, el dinero disponible en el sistema financiero, la oferta monetaria, se multiplica extraordinariamente. En el caso de España el multiplicador es de 9,2. Eso significa que si Ud realiza un depósito de 1000 euros, como los depósitos generan créditos, y los créditos a su vez, generan depósitos, al final del día, los 1000 euros iniciales se han convertido en 9.200.

 

Pero ¿qué pasa si Ud saca los 1000 euros y los mete en un cajón, o si el banco recibe el dinero y lo mete también en un cajón en lugar de prestarlo, que es lo que está sucediendo ahora con la “acumulación de liquidez por parte de bancos y cajas”?, pues que no solo reduce en 1000 euros la cantidad de dinero existente en el sistema sino  9,2 veces más. Y ese dinero nadie se lo ha llevado, simplemente se ha destruido. Lo tremendo de éste mecanismo es su poder multiplicador. En este sentido la línea de avales y préstamos del gobierno por 250.000 millones – el 25% del PIB, frente a menos del 10 % en EEUU –  al sistema financiero va justo en sentido contrario al que se necesita, esta línea será utilizada íntegramente en refinanciar su deuda, manteniendo el apalancamiento,  un disparate escalofriante.

 

Ese dinero tendría que haber ido a bancos y cajas, sí, pero para avalar los préstamos a familias y a empresas, a quienes no solo no les renuevan las pólizas, es que les están cancelando anticipadamente los créditos y las líneas de descuentos, llevándolas a la quiebra a millares. Fíjense además, que ayudando a “sacar del cajón”, 250.000 millones de euros en préstamos a familias y empresas la oferta monetaria se incrementará en 23 billones de euros, por el multiplicador del crédito, 2,3 veces el PIB, lo que representaría un empuje espectacular  para la recuperación de la demanda interna. La financiación a familias y empresas se ha reducido ya en un 50% hasta octubre, y para acabar de arreglarlo, con el nuevo Decreto del patriota social Zapatero, si el dueño de una PYME realiza un préstamo a la misma para evitar su quiebra, tendrá que pagar el 43% de los intereses recibidos, mientras que si el dueño es un banquero, solo pagará el 18%. Es algo tan inaudito y tan increíblemente antisocial, que no existe en ningún lugar del mundo.

 

Lo dramático de nuestra  crisis, aparte los hechos diferenciales que la empeoran extraordinariamente, es la total irresponsabilidad, incompetencia e injusticia social de dimensiones siderales, con la que se está manejando. Una política fiscal surrealista, una  elevación brutal de la presión fiscal en CCAA y Ayuntamientos, un sistema estadístico y un Banco de España que mienten masivamente, unos sindicalistas atados al pesebre, o un despilfarro de decenas de miles de millones de euros en las medidas más esperpénticas e ineficaces que cabe imaginar. No sé en qué pueden estar pensando el gobierno y la oposición, dedicados a hacer juegos florales hablando unos y otros de medidas, que sin poner fin a la locura autonómica y a la crisis crediticia, son simples ceros a la izquierda. Por cierto, es absolutamente obsceno que el inútil de Rajoy no haya dicho ni pío del escandaloso tratamiento fiscal a los banqueros y a sus familias. 

 

Por esta razón, el uso que se va a dar a los 250.000 millones, porque aquí estamos hablando nada más y nada menos que del 25% del PIB,  pueden ser la puntilla para convertir la recesión en depresión. Y el fraude de Madoff era justo lo nos faltaba, y no por las pérdidas, sino por la crisis de confianza generada, que está provocando ventas masivas de productos de inversión, por ello desde aquí hago un llamamiento en el sentido de, salgan de los productos estructurados si quieren, pero dejen el dinero en depósitos, si lo sacan del sistema solo empeorarán la situación. Todas las crisis crediticias sin excepción, han acabado en una depresión, y la diferencia entre recesión y depresión es enorme. De una recesión se sale en dos o tres años, de una depresión se tardaría diez o más. En una recesión el paro puede llegar puntualmente al 20% – no comparen como hace el gobierno las cifras actuales con las anteriores a 2005, son completamente diferentes metodológicamente, el sistema actual implantado a mayor gloria de Zapatero, “reduce” el desempleo en unas 700.000 personas, a los que considera empleados a tiempo parcial – en una depresión el paro puede superar el 30%. En una depresión el valor de los activos se derrumba, p.e. el precio de las casa en Japón es hoy la mitad que en 1996, la riqueza de las familias se evapora y la clase media resulta gravemente dañada o incluso parcialmente aniquilada.

 

Se está alimentando un polvorín,  que una cuestión menor puede convertir de la noche a la mañana, en una explosión social de consecuencias imprevisibles. Y no tengan ni la menor sombra de duda, o se da marcha atrás a la locura  autonómica y se cesa en el proceso de acumulación de liquidez por bancos y cajas, que ha conducido a una crisis crediticia brutal que está destruyendo el tejido productivo de la nación, o vamos a una depresión sin remedio, y no hay medida alguna excepto las mencionadas, que pueda detener el proceso.      

 

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diciembre 17, 2008

SE VE, SE VE, LOS VENDIDOS A ZP

Filed under: Uncategorized — robertocenteno @ 11:07 pm

 

El disparate económico de la semana, aparte del fraude de Madoff, que ya comentamos ayer, ha sido la increíble bajada de pantalones del recién nombrado coordinador de izquierda unida, D Cayo Lara, que nada más ser elegido hizo un llamamiento a la huelga genera en protesta por la desastrosa situación económica, una huelga general que tanto la clase trabajadora como la clase media está pidiendo a gritos, algo que ni el pusilánime de Rajoy, en su actual papel de monaguillo de Zapatero, ni los sindicalistas traidores Méndez y Fidalgo, atados al pesebre del gobierno, quieren oír ni de lejos.

 

¿Dónde ha quedado aquello de, se ve, se ve la fuerza del PC?, pues en el baúl de los recuerdos, le iba infinitamente mejor al PC cuando hacia pinza con el PP contra el gobierno socialista, tenia 21 diputados, pero ahora ya ven por dónde van estos jabatos, bastó un recado de D. José Blanco diciendo que o daba marcha atrás con lo de la huelga general, o se acababa la mamandurria en autonomías y ayuntamientos. Y a Cayo el valeroso le faltó tiempo para envainársela, y pedir todo tipo de excusas. Pero no solo eso, dentro del grado superlativo de demagogia y miseria moral que practican diariamente los sindicalistas traidores, han montado toda una campaña de acoso contra Doña Esperanza Aguirre, la mejor gestora de España, y presidenta de la Comunidad que menos paro genera en proporción a su población activa, con el pretexto de obtener mejoras laborales. Y simultáneamente, piden en Castilla La Mancha la equiparación de sueldos con la Comunidad de Madrid. ¿Cabe mayor grado de sinvergonzonería y desprecio la clase trabajadora que el de estos vendidos, que viven como rajas a costa de las dádivas de Zapatero, que salen de nuestros impuestos y no, como es en el resto del mundo, de las cotizaciones de los afiliados?

 

Pero vamos a ver, Sres. Méndez y Fidalgo y Fidalgo y Méndez, es que no se les cae la cara de vergüenza, de estar callados como muertos cuando Zapatero se ha convertido en mayor destructor de empleo no solo de Europa sino de todo el mundo desarrollado. No se les cae la cara de vergüenza cuando resulta que uno de cada dos empleos destruidos en Europa corresponde a España. No se les cae la cara de vergüenza cuando el paro juvenil en España es más del doble de la media europea y tres más que la media de toda la OCDE, y en concreto muy superior al existente en Grecia, donde los jóvenes iniciaron precisamente su revuelta para protestar por el elevado nivel de desempleo.

 

Pero qué clase de sindicalistas son unos tíos a los que importa un pimiento el que cada día 4000 nuevas personas se quedan sin prestación o subvención alguna, en total 1,6 millones de parados carecen ya de ayuda alguna, al haber concluido el periodo de prestación, y además hay 640.000 familias según el INE, con todos sus miembros en paro. Si mis abuelos, sindicalistas mineros de UGT, y sus compañeros, levantaran la cabeza, correrían a palos a toda esta patulea.

 

Para estos sindicalistas de pesebre, el que Zapatero expolie 250.000 millones de euros a los ciudadanos, el 25% de la riqueza nacional, para entregárselos a bancos y cajas, no para avalar los prestamos a familias y empresas, sino para tapar los agujeros de su desastrosa gestión, y en condiciones de total opacidad, les parece lo más normal del mundo, porque el que como consecuencia de ello, se esté destruyendo el tejido productivo del país, y generando cientos de miles de parados, no afecta para nada, como todo el mundo sabe, a los derechos de los trabajadores, que es la condición que ponen estos falsarios para convocar una huelga general.

 

Y mientras sigan sin bajarse del coche oficial y viajando en primera clase, a costa de los contribuyentes, el que un 21% de los españoles viva ya por debajo del umbral de la pobreza, la cifra más alta desde que existen series estadísticas, es algo normal para estos vendidos. El que la renta disponible real de las familias esté bajando por primera vez en 14 años, y un 50% de las mismas tenga serias dificultades para llegar a fin de mes, no tiene la menor importancia. Y el que la seguridad social esté quebrada, y según un reciente estudio actuarial solo se podrán cubrir las prestaciones durante los próximos nueve años, pues como que no es su problema.

 

Así que nada, en vez de cantar a coro, se ve, se ve, la fuerza del PC, habrá que cantar, se ve, se ve los vendidos a ZP. Por ello, o Doña Rosa Díez, la única capaz de mantenérselas tiesas a Zapatero, coge el testigo y hace un llamamiento a la huelga general, algo que tendría un éxito rotundo, o este país no solo se va al garete, se va al garete en silencio igual que corderos al matadero.

 

 

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diciembre 10, 2008

CONSECUENCIAS ECONÓMICAS DEL MULTIPLICADOR DEL DINERO

Filed under: Uncategorized — robertocenteno @ 10:41 pm

 

El disparate económico de la semana es el estado actual de nuestra economía, y que se resume fácilmente: en caída libre. Todos indicadores sectoriales, sin excepción, muestran desplomes espectaculares, ventas interiores, producción industrial, consumo de cemento, matriculaciones, y lo que es peor, por el dramatismo que encierra, un descenso cercano al 10% de ventas de alimentos y bienes de primera necesidad en grandes supermercados en noviembre, la peor cifra en 50 años. Y la situación irá a mucho peor, con la deuda del Estado creciendo a 41.000 euros por minuto, una velocidad de deterioro escalofriante.

 

Y dirán Uds ¿y qué pasa con las medidas del gobierno?, pues que son una chapuza tras otra, que no hay una estrategia definida y coherente, solo parches deslavazados en el mejor de los casos, o mentiras puras y duras en la mayoría, como por ejemplo, la línea de avales del ICO a las PYMES, una medida esencial, y cuando van a pedir los avales les dicen que no hay dinero – para las Pymes no, para los bancos sí – que tal vez a finales de enero, una excusa miserable, porque para entonces habrá menos dinero aún. Pero mas allá del engaño, mas allá de la burla sangrienta a los más débiles, como la de Zapatero ayer prometiendo subir la prestación por desempleo, cuando ya no hay dinero para pagar las prestaciones actuales, las dos condiciones “sine qua non” para frenar primero y remontar después la crisis actual, antes de que entremos en una depresión de casi imposible salida, son el dar marcha a tras a la locura autonómica que está desangrando el país, y el poner fin a la acumulación de liquidez por parte del sistema financiero, que a través del multiplicador del crédito está destruyendo una parte significativa de la oferta monetaria, con un efecto devastador sobre familias y empresas. Sin estas dos medidas, todas las demás son ceros a la izquierda.

 

La pasada semana expliqué el primero de estos problemas básicos, así que hoy toca explicarles el segundo, el efecto de la acumulación de liquidez por parte del sistema financiero. Y el efecto es claro, hay un hecho muy conocido en economía, pero totalmente ignorado por la opinión pública, denominado “multiplicador del crédito”, un efecto que cuantifica cómo al ingresar un depósito en un banco o caja, y ésta prestarlo a un tercero, el dinero disponible en el sistema financiero, la oferta monetaria, se multiplica extraordinariamente. En el caso de España, y dadas las reservas obligatorias que deben mantener bancos y cajas el multiplicador del crédito es de 9,2, y cifras muy similares en el resto de economías, lo que significa que si Ud realiza un depósito de 1000 euros, como los depósitos generan créditos, y los créditos a su vez, generan depósitos, al final del día, los 1000 euros iniciales se han convertido, en el caso de España en 9.200.

 

Pero ¿qué pasa si Ud saca los 1000 euros y los mete en un cajón, o si el banco recibe el dinero y lo mete también en un cajón en lugar de prestarlo, que es lo que está sucediendo ahora?, pues que no solo reduce en 1000 euros la cantidad de dinero existente en el sistema, lo reduce 9,2 veces más, en 9.200 euros. Y ese dinero ha desaparecido, nadie se lo ha llevado, simplemente se ha destruido. Y lo terrible de este mecanismo es su enorme poder multiplicador.

 

En este sentido la línea de avales del gobierno por 200.000 millones, el 20% del PIB, al sistema financiero va justo en sentido contrario al que se necesita, esta línea será utilizada exclusivamente en refinanciar su deuda, manteniendo el apalancamiento, lo que es un auténtico dislate. Ese dinero tendría que haber ido a bancos y cajas, sí, pero para avalar los préstamos a familias y a empresas, y no para ocultar temporalmente los agujeros del sector. Pero fíjense sobre todo, que ayudando a conceder 200.000 millones de euros en préstamos a familias y empresas la oferta monetaria se incrementará en 18 billones de euros, por el efecto multiplicador, 1,8 veces el PIB, lo que representaría un empuje formidable a parea la recuperación de la demanda interna.

 

Por ello, basta ya de parches, basta ya de demagogia y cojan el toro por los cuernos, den marcha atrás al disparate autonómico, instaurando un estado federal, y terminen de un plumazo con la acumulación de liquidez cambiando el destino de los 200.000 millones en líneas de avales. El tema es tan trascendente, que hace unas semanas el presidente Sarkozy amenazaría a la banca francesa con la nacionalización, si seguía acumulando liquidez en lugar de conceder préstamos. Es obsceno, es inaceptable y es inmoral que Zapatero, con el aplauso del Sr. Rajoy, entregue 200.000 millones de avales a un sistema financiero que no va a dedicar un solo euro a realizar préstamos a familias y a empresas. Así solo vamos a un sitio: al desastre económico, a la destrucción de la clase media y a la revuelta social.

 

 

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Para escuchar el audio:

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Todos los Disparates y Respuestas a los Oyentes:

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diciembre 5, 2008

RESPUESTAS A LOS OYENTES (Octubre 2008, 1ª quincena)

Filed under: Uncategorized — robertocenteno @ 9:52 pm

 

Pido de nuevo disculpas por el retraso en responder, solo decirles que me ha sido materialmente imposible, porque he tenido que viajar más de la cuenta, y aunque son viajes cortos, dos o tres días me inhabilitan toda la semana. Solo prometerles hacer mis mejores esfuerzos para ponerme al día.

 

De una manera general, respondo a algunas cuestiones globalmente.

 

PREOCUPACIÓN POR LOS AHORROS: ¿SACARLOS O NO DE UN BANCO O CAJA DETERMINADOS?, ¿QUÉ PROBABILIDADES TENEMOS LOS PEQUEÑOS AHORRADORES DE NO PERDER NUESTRO DINERO?

 

De entonces a hoy la situación ha cambiado mucho: depósitos inferiores a 100.000 euros no corren ningún peligro, antes era 12.000 euros la cantidad garantizada. Por tanto, por debajo de esta cifra, TRANQUILIDAD TOTAL, déjenlos o cámbienlos, pero solo en función de la rentabilidad que les ofrezcan.

 

Para no perder dinero, la única forma es mantenerse en liquidez. A nivel mundial la liquidez es hoy el refugio preferido por encima del oro y los metales preciosos. Liquidez significa mantenerlos en una cuenta remunerada en un banco o caja o en letras del Tesoro, siempre, naturalmente por debajo de los 100.000 euros en el caso de la cuenta remunerada.

 

Para aquellos que no necesiten el dinero en los próximos 3-5 años, sigo pensando que la Bolsa es la mejor opción. Está baratísima, aunque podría bajar todavía más en el corto plazo, hoy dice el banco de inversiones Goldman Sach que podrían bajar aún un 20%.

 

EFECTOS DEVASTADORES SOBRE LA ECONOMÍA, DE SACAR EL DINERO Y METERLO EN UN CAJÓN, Y DE ACUMULAR LIQUIDEZ Y NO PRESTARLO POR PARTE DE BANCOS Y CAJAS.

 

Hay un hecho muy conocido en economía, pero totalmente ignorado por la opinión pública, pero que es, junto con el despilfarro autonómico, el mayor problema para salir de la crisis y la causa esencial de nuestro hundimiento vertiginoso a día de hoy. Este hecho se conoce como “efecto multiplicador en la creación de dinero bancario”, un efecto que cuantifica cómo al ingresar un depósito en un banco o caja, y ésta prestarlo a un tercero, el dinero disponible en el sistema financiero se multiplica extraordinariamente, es lo que se denomina PROCESO DE CREACION DE DINERO. En el caso de España, y dadas las reservas obligatorias que deben mantener bancos y cajas el multiplicador del crédito es de 9,2. Eso significa que si Ud realiza un depósito de 1000 euros en un banco o caja, como los depósitos generan créditos, y los créditos a su vez, generan depósitos, al final del día, los 1000 euros iniciales se han convertido, en el caso de España en 9.200, y cifras muy similares en cualquier sistema financiero.

 

Pero ¿Qué pasa si Ud saca los 1000 euros y los mete en un cajón, o si el banco recibe el dinero y lo mete también en un cajón en lugar de prestarlo, que es lo que está sucediendo ahora y que se denomina “acumulación de liquidez por parte de bancos y cajas”?, Pues que no solo reduce en 1000 euros la cantidad de dinero existente en el sistema, LO REDUCE 9,2 VECES MÁS, ES DECIR, EN 9.200. Y ese dinero ha desaparecido, nadie se lo ha llevado, simplemente se ha destruido.

 

Y ahora fíjense Uds en lo terrible que es este mecanismo, si por las razones expuestas, guardar el dinero en “un cajón” bien de familias o bien de bancos, la cantidad de dinero retenida pasara del 10 % del total al 20%, es decir, en lugar de prestar 900 euros a terceros por cada 1000 de depósitos, se prestaran 800, se destruiría el 50% del dinero total (oferta monetaria) existente en el sistema. Por eso la gente se pregunta, ¿dónde está el dinero?, si hace un año nadábamos en la abundancia y además el BCE ha inyectado desde entonces ingentes cantidades de dinero adicional, ¿cómo es que ahora no ni un duro? ¿quién se lo ha llevado? DESGRACIADAMENTE NADIE SE LO HA LLEVADO, SIMPLEMENTE SE HA DESTRUIDO.

 

Por ello es absolutamente clave que no guarden el dinero en un cajón y sobre todo, porque ésta es la parte más gorda, que bancos y cajas dejen de acumular liquidez y empiecen a prestar a familias y empresas. Ante una situación similar, SARKOZY amenazó hace tres semanas a la banca francesa con nacionalizarla si acumulaban liquidez y dejaban de prestar. En España les avalamos con nuestro dinero para que sigan apalancándose con el exterior, que es justo lo contrario de lo que deberían hacer y es lo que se está haciendo en el resto del mundo, sencillamente en España estamos locos.

 

 

 

 

HUNDIMIENTO DEL VALOR DE LOS BIENES, VIVIENDAS EN PARTICULAR, ¿QUÉ HACER?

 

Si tienen que vender están fatal, hace ahora dos años empecé a recomendar a los oyentes que vendieran ya si tenían que hacerlo, y por supuesto que no compraran ni en broma. Hoy la recomendación sigue exactamente igual. NO SE LES OCURRA COMPRAR UNA VIVIENDA AUNQUE LES DESCUENTEN EL 30%, NI DE BROMA, LOS PISOS VAN A BAJAR EN EL ENTORNO DEL 50% EN LOS PRÓXIMOS DOS AÑOS, Y NO CREAN A NADIE QUE LES DIGA LO CONTRARIO.  Si no me hicieron caso entonces, han perdido una fortuna, si no me hacen caso ahora, perderán otra. Los bancos y las constructoras se han juramentado para no bajar precios, vale, pues que se los coman, NO TENDRAN MÁS REMEDIO QUE BAJAR, Y BAJAR SUSTANCIALMENTE, DIGAN LO QUE DIGAN, O SE ARRUINARÁN. En concreto, Credit Suisse acaba de afirmar (5 diciembre 2008), que en los próximos 2-3 años se producirá una fuerte corrección en el precio de los pisos, de más del 30% en términos reales, porque no existe demanda y además, en contra de lo que falsamente afirman las cifras OFICIALES E INTERESADAS, HAY 2 MILLONES DE PISOS SIN VENDER, LO QUE SIGNIFICA QUE SE TARDARÁN MÁS DE CINCO AÑOS EN ABSORBER TODA ESTA OFERTA.

 

 

 

SISTEMA DE PENSIONES

 

La Seguridad Social está quebrada, es decir, un estudio actuarial de la misma realizado en 2007 por la Universidad de Valencia, y al que ya me he referido en varias ocasiones, concluía que solo podían cubrirse ya el 65% de los compromisos. Pero eso era en 2007, en la cresta de la ola, ahora, si el estudio se repitiera es seguro que no podrían cubrirse ni el 50%.

 

Por esta razón, tanto el inútil de Solbes como el Banco de España vienen diciendo hace meses que es necesaria una reforma a fondo del sistema: reforma que consiste, no en gestionar mejor, el coste de gestión de la Seguridad Social es diez veces mayor –DIEZ VECES- que el de las entidades privadas, por lo que la propuesta es, pagar más y recibir menos, pero no se sabe cuánto habrá que pagar de más y recibir de menos, aunque témanse lo peor. Para los funcionarios jubilados se está pensando en una reducción de las pensiones superior al 25%. Dos datos recientes.

 

Desde el uno de diciembre ya no hay dinero para pagar los medicamentos a las farmacias, tendrán que esperar a 2009 para cobrar. Las prestaciones por desempleo para 2008, el gobierno había presupuestado fondos por valor de 15.777 millones de euros, las necesidades superaran los 21.000 millones, por lo que ya no hay dinero y se están retrasando los pagos hasta tres meses. Para 2009 la cifra prevista en los Presupuestos es de 19.215 millones, y las necesidades estimadas hasta día de hoy, que seguro se quedan muy cortas son de 31.000. ¡EL 3% DEL PIB! ¿De donde van a sacar el dinero para los parados? Aparte de ello, a 1 de noviembre 2008, había ya 1,4 millones de parados que no recibía prestación alguna al haber finalizado el periodo de percepción de la misma.

 

Solo un cálculo muy interesante, SI UDS HA COTIZADO DURANTE 30 AÑOS A LA SEGURIDAD SOCIAL, RECIBIRA CON LA SITUACIÓN DE HOY, NO CON LA REBAJA FUTURA, LA DÉCIMA PARTE DE LO QUE HUBIERA RECIBIDO SI EN LUGAR DE COTIZAR A LA SEGURIDAD SOCIAL, HUBIERA COTIZADO UD LAS MISMAS CANTIDADES A UN FONDO DE PENSIONES PRIVADO.

 

 

Quedan contestados con esto numerosos oyentes/lectores.

 

 

 

The Wickerman, Octubre 2.

 

ZP nos hunde en la miseria”, “2009 será un año terrorífico”.

 

Por supuesto que el irresponsable de ZP nos hundirá en la miseria, y no se imagina Ud cuánto, 2009 será un año terrorífico, pero serán peor 2010 y siguientes. No se haga ilusiones, esto no es una recesión, es decir, un túnel del que se sale antes o después, esto es una depresión, un pozo del que puede tardarse en salir más de una década, y eso solo si se da marcha atrás al dislate autonómico, sino, no saldremos nunca.

 

Grijandel, Octubre 8.

 

si nos echaran del euro la situación sería inenarrable”

 

Cierto, pero no eso no va a suceder por el momento.

 

 

Arturo, Octubre 9.

 

¿Qué tiene que pasar para que esto tenga un final (las autonomías)?

 

Que se produzca una revuelta social, o que un partido lo levante como bandera.

 

 

José María, Octubre 10.

 

Ayuda a los bancos. “Pienso que si se inyectara la ayuda por la base, PYMES y familias, sería mejor”.

 

No solo mejor, era el único camino. En lugar de avalar a bancos y cajas para que se sigan apalancando (endeudando) con el exterior, es un puro disparate, vamos en sentido contrario al resto del mundo como ya he explicado. Por el contrario, si el aval se le hubiera dado a PYMES o familias, el crédito estaría fluyendo de nuevo. Técnicamente hablando, el aval habría sido a bancos y cajas, pero con una finalidad única, garantizar los préstamos a PYMES y familias hasta la cantidad avalada, no para hagan lo que se les pase por la mente.

 

Actuando así, hay bancos y cajas que no podrán repagar su deuda con el exterior, y entrarían en suspensión de pagos. En ese caso el Estado debería buscar comprador para la entidad, dentro o fuera de España, y si no se encontrara, que lo más probable es que se encuentre, se quedaría con el banco o caja para venderla después. Así se taparán momentáneamente los problemas, nos costará un ojo de la cara y no saldremos del hoyo.

 

 

The Wickerman, Octubre 10.

 

“estos disparates y tropelías sociatas harán q el consumo, salvo los alimentos por razones obvias, se reduzca casi a cero”. Churchill decía que el socialismo es la igualdad en la distribución de la miseria.

 

Desgraciadamente se equivoca, el consumo de alimentos esenciales ha caído ya en un 10% en noviembre, peor aún, la gente está sustituyendo productos por otros de menor calidad, p.e. jamón york por mortadela. La gente hace ya la compra contando los céntimos. Esto me lo decía ayer el dueño de uno de los grandes supermercados españoles.

 

Churchill también se equivocaba, lo del reparto de la miseria sería en su época, con Zapatero esto ha cambiado, se reparte la miseria entre la clase trabajadora y la clase media a la que está destruyendo literalmente, lo cual es fácilmente explicable, porque la creación de una gran clase media en este país fue el logro del que Franco se sentía más orgulloso. Pero sin embargo, las élites empresariales y financieras cercanas al poder se han enriquecido en forma inimaginable, y ahora todas las ayudas son para ellos, excepto dos perras gordas.

 

 

Jordi, Octubre 10.

 

¿puede desaparecer el dinero físico?

 

No, por lo que he explicado antes, el dinero físico es la base sobre el que se crea el dinero bancario que es el 90% del total. Sin dinero físico no habría dinero bancario.

 

 

Pepe, Octubre 15.

 

consecuencia de los planes de rescate. ¿De dónde va a salir el dinero?, sobre la inflación.

 

El dinero va a salir de sus bolsillos a través de los impuestos, y del de sus hijos que tendrán que pagar toda su vida las amortizaciones y los intereses del endeudamiento que va a realizar el Estado para pagar esta fiesta.

 

Sobre la inflación, cuando la situación de creación de dinero bancario se normalice, se producirá un exceso de oferta de dinero que repercutirá en la inflación, que como Ud sabe es un fenómeno esencialmente monetario. De momento, por mucho dinero que imprima el BCE, como los bancos lo están a cumulando no pasa absolutamente nada.

 

 

Para imprimir este artículo, vaya a la versión en pdf:

http://robertocenteno.es/doc/disparates/051208.pdf

 

 

Para leer este artículo desde la web, este es el enlace:

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Si quiere consultar todas las Respuestas y Disparates:

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diciembre 3, 2008

SANGUIJUELAS

Filed under: Uncategorized — robertocenteno @ 10:50 pm

En esta economía nuestra que se encuentra en caída libre, un -5% a día de hoy, anualizando los datos de crecimiento estimados en base a las afiliaciones a la seguridad social y la productividad (1), del trimestre septiembre-noviembre, cada semana resulta más difícil, elegir un único disparate, dado el sin número de tropelías a que nos tienen acostumbrados Zapatero y sus secuaces, que hacen una demagogia abyecta con el hambre del pueblo, mientras que ellos y el socialismo al completo, son incapaces  de ayudar con  un solo plato de comida a los pobres, en los comedores sociales, como esta haciendo la Iglesia hasta el límite de sus fuerzas.

 

Pero como tengo que elegir, esta semana se ha conocido cómo unos Presupuestos del Estado que no se tienen en pie (2) y que contribuyen además a agravar seriamente la crisis (3), quedan empalidecidos por los presupuestos de la autonomías, tres veces superiores al neto del Estado, porque para  estas sanguijuelas que están desangrado literalmente a  España, la crisis no sólo no existe, sino que incrementan el gasto no productivo en forma desaforada. Coches oficiales, sueldos, asesores, viajes de lujo, estudios estrafalarios, embajadas, comisarios lingüísticos, subvenciones a los amiguetes, etc, etc, hasta un total del 78% del total en gasto no productivo, 138.157 millones de euros en total, como lo oyen. Y mientras tanto, ya no hay dinero para pagar a los parados, a los que retrasan durante meses el cobro de sus prestaciones (4).

 

Y para comprender la dimensión del despilfarro, sepan uds que estas sanguijuelas disponen nada más y nada menos que de 177.124 millones de euros, el 59% del gasto de las administraciones publicas (5), excluida la Seguridad Social, casi el doble de la cifra del presupuesto de gastos del Estado, 104.538 millones. Pero como de esta cantidad hay que pagar los intereses de la deuda publica, la aportación a la Unión Europea, desastrosamente negociada por el irresponsable de Zapatero y que nos obliga a financiar el 27% de la ampliación aunque nuestro PIB es solo el 6% del total, clases pasivas y fondo de contingencia, gastos que son de todos, pero que solo paga el Estado, lo que queda al final para financiar el funcionamiento de España, es, asómbrense Uds, de 60.095 millones de euros, la tercera parte del presupuesto destinado a financiar el cáncer autonómico, y poco más de lo que dispone el gobierno separatista de Cataluña. Una cifra que como he dicho repetidamente, hace inviable la supervivencia económica de España como nación, y todos aquellos que por acción u omisión han permitido llegar a esta barbarie, han cometido sin duda un acto claro de alta traición.

 

Y así las cosas, el demagogo  de Zapatero, el mayor destructor mundial de empleo, ya doblamos la cifra media de paro europea (6), ofrece compensaciones desconocidas  a varios países para estar en la reunión del G-20, algo irrelevante para los ciudadanos, y no convoca la única reunión importante para España y para los españoles, la del G-17, es decir la de los 17 reinos de taifas, para poner freno a tanto despilfarro, y diseñar una política común. Muy al contrario,  lo único que esperan estas sanguijuelas es la negociación con Solbes para incrementarles las transferencias, un dinero que ya no tenemos, para seguir despilfarrando. Y que dice la oposición, pero vamos a ver D. Mariano, Ud. que decía por activa y por pasiva, que era esencial la presencia de España en el G-20, ¿ha servido acaso para crear un solo empleo?, y sin embargo, ni siquiera menciona la locura autonómica, de la que  Ud es corresponsable, que está hundiendo nuestra economía y que hará totalmente imposible cualquier recuperación, ¿o es que sus asesores no saben sumar?, ¿cómo tiene Ud la caradura de poner a caldo los Presupuestos del Estado, y es incapaz de mencionar el cáncer que nos esta devorando, y que es tres veces  mayor?

 

Pero no sólo es eso, el disparate autonómico, este invento de los prohombres de la Transición, un hatajo de irresponsables y cobardes, que hicieron una Constitución con más agujeros que un queso gruyere, que sentaron las bases de la destrucción de la nación española, y que provocaron una crisis económica tal, que 33 años después, todavía no hemos recuperado el nivel de convergencia con los 9 países que entonces constituían la Comunidad Europea,  ha fragmentado España en 17 mercados independientes, una losa imposible para la competitividad y para la eficiencia. Las empresas españolas han crecido siempre con la ampliación del mercado. Primero con la apertura a partir de 1959, y después con la entrada en Europa, y ahora precisamente ahora, vamos justamente en sentido contrario, por ello señoras y señores oyentes, ténganlo Uds muy claro, no tengan ni la más leve sombra de duda, o acabamos con este cáncer o el cáncer acabará con nosotros.

 

 

(1)   La estimación del crecimiento económico a través de las afiliaciones a la Seguridad Social y la productividad de la economía, es el procedimiento más empleado por los analistas, pues su grado de exactitud oscila entre el +/- 20%. Pero no solo es un procedimiento válido de cálculo antes de se conozcan los datos de la contabilidad nacional, es que cuando la contabilidad nacional esta brutalmente manipulada por el Banco de España y por el INE, es la única fórmula posible. En el periodo señalado la afiliación a la seguridad social bajó un 1,75%, y como la productividad creció en un 0,4%, el PIB del trimestre de referencia cayó en un 1,35%. Partiendo de este dato, la forma en que se estima el crecimiento en Estados Unidos y en la mayor parte del mundo desarrollado es anualizando la última cifra trimestral disponible, es decir en tasa anual nuestra economía está cayendo 1,35 . 4 = 5,4%. Como el margen de error es +/-  20%, el crecimiento puede estar entre el 4,4% y el 6,4%, lo he redondeado en el 5%. Esta es una especie de prueba del 9 para comprobar o no la veracidad de las cifras de contabilidad nacional, que como recordarán daban para el tercer trimestre una caída del crecimiento del 0,2%, o =,8% anualizado, una cifra que no solo no coincide ni de lejos con la mencionada, es que no coincide tampoco ni de lejos con todos los indicadores parciales, particularmente los de consumo privado y  la formación bruta de capital.

 

(2)   Todos los datos macroeconómicos en que se sustenta no se parecen a la realidad ni por aproximación.

 

(3)   Para ayudar a la recuperación los presupuestos debería haber bajado la presión fiscal e incrementado la inversión pública, estos presupuestos elevan brutalmente la presión fiscal y reducen la inversión pública en términos reales.

 

(4)   El presupuesto destinado al paro se agotó en septiembre, como consecuencia se aplicó a este fin el fondo de contingencia, que se acabó a finales de noviembre. Para afrontar este desfase el INEM necesitará obtener créditos extraordinarios, pero como de momento no hay dinero, se está dilatando durante meses la percepción  de estas prestaciones.

 

(5)   Las administraciones públicas están constituidas por el Estado, las CCAA, los ayuntamientos y la Seguridad Social.

 

(6)   De los 27 países de la UE, en 18 se sigue creando empleo, y en 9 se destruye. La España de Zapatero está destruyendo más empleo que todos los demás juntos.  

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